垃圾分类工作持续推进：截至 2020 年末，全国 46 个重点城市开展了生活垃圾分类先行先试、示范引导，居民小区覆盖率达到 86.6%，基本建成了生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理系统，探索形成了一批可复制、可推广的生活垃圾分类模式和经验。目前全国生活垃圾分类收运能力约 50 万吨 / 日，餐厨垃圾处理试点工作稳步推进，厨余垃圾处理能力有较大提升。根据《规划》，到 2025 年底全国生活垃圾分类收运能力达到 70 万吨 / 日左右，基本满足地级及以上城市生活垃圾分类收集、分类转运、分类处理需求；鼓励有条件的县城推进生活垃圾分类和处理设施建设。
生活垃圾焚烧比例进一步提升：" 十三五 " 期间，全国共建成生活垃圾焚烧厂 254 座，累计在运行生活垃圾焚烧厂超过 500 座，焚烧设施处理能力 58 万吨 / 日。全国城镇生活垃圾焚烧处理率约 45%，初步形成了新增处理能力以焚烧为主的垃圾处理发展格局。根据《规划》，到 2025 年底全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到 80 万吨 / 日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比 65% 左右。" 十四五 " 期间垃圾处理结构将持续优化，中西部地区焚烧处理能力有望进一步提升。
健全可回收物资源化利用设施：目前我国生活垃圾采取填埋方式处理的比重依然较大，生活垃圾回收利用企业 " 小、散、乱 " 和回收利用水平低的情况仍普遍存在，城市生活垃圾资源化利用率约 50%，有较大提升空间。根据《规划》，未来我国将统筹规划分拣处理中心，推动可回收物资源化利用设施建设，进一步规范可回收物利用产业链，确保 2025 年底全国城市生活垃圾资源化利用率达到 60% 左右。
投资建议：" 十四五 " 是生活垃圾分类和处理设施建设的关键时期，《规划》的落地对我国生活垃圾分类和处理工作提出了更高要求，高质量发展、优化垃圾处理结构、健全资源化利用设施等工作成为未来生活垃圾处理重点。环保行业中的新能源环卫装备、生活垃圾处理、资源回收等领域有望充分受益，建议关注盈峰环境（000967.SZ）、龙马环卫（603686.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、圣元环保（300867.SZ）、维尔利（300190.SZ）、高能环境（603588.SH）、中再资环（600217.SH）。
风险提示：政策推进力度不及预期的风险；环境治理需求不及预期的风险；行业竞争加剧的的风险。
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